機(jī)構(gòu)投資者要求通過(guò)類似于權(quán)益的交易成本分析(TCA)來(lái)提高經(jīng)紀(jì)商對(duì)外匯價(jià)格的理解，但仍接受基于與賣方合作伙伴深厚關(guān)系的最佳服務(wù)。

在TradTech 2013-倫敦大會(huì)最后一天的小組會(huì)議上，小組會(huì)議重點(diǎn)討論了將外匯交易納入多資產(chǎn)執(zhí)行策略的問(wèn)題，小組成員確認(rèn)“煩人”的外匯交易現(xiàn)在受到了更多關(guān)注，并投資于買方柜臺(tái)。

法國(guó)巴黎銀行交易服務(wù)部高級(jí)外匯交易員珍妮布魯姆菲爾德(Jenny Bloomfield)表示，人們對(duì)不當(dāng)外匯交易對(duì)投資組合損益的負(fù)面影響有了“更大的認(rèn)識(shí)”。

然而，總部位于新加坡的Eastspring Investments的交易總監(jiān)理查德科爾斯托克(Richard Coulstock)表示，當(dāng)他要求對(duì)自己的外匯表現(xiàn)進(jìn)行更詳細(xì)的基準(zhǔn)測(cè)試時(shí)，他最初經(jīng)歷了經(jīng)紀(jì)人的“推背”，他開(kāi)始追求18-24歲左右的需求。幾個(gè)月前，這在一定程度上是因?yàn)橐恍┩泄苋艘蛳驒C(jī)構(gòu)投資者提供外匯服務(wù)而提起的法律訴訟。

他說(shuō)：“數(shù)據(jù)可能沒(méi)有幫助，部分原因是我們從經(jīng)紀(jì)人那里收到的報(bào)告不同，但提醒經(jīng)紀(jì)人他們正在被衡量，這在心理上是有利的。”

盡管經(jīng)紀(jì)人不愿意，但庫(kù)爾斯托克補(bǔ)充說(shuō)，即使是對(duì)不同經(jīng)紀(jì)人提供的即期外匯價(jià)格進(jìn)行基準(zhǔn)測(cè)試也可能很復(fù)雜，并解釋說(shuō)，Eastspring至少有三種不同的即期外匯交易方法，其中一種(通過(guò)定期指令執(zhí)行)分為另外兩個(gè)子類。Coulstock表示，由于每種類型的即期外匯交易都有不同的流程和技術(shù)，買方交易部門(mén)必須進(jìn)行大量的比較。

瑞士瑞信銀行固定收益電子產(chǎn)品銷售全球主管羅布馬赫爾(Rob Maher)指出，現(xiàn)貨只是賣家提供的外匯服務(wù)之一，它是最常見(jiàn)的草藥。

馬希爾承認(rèn)，在外匯交易流動(dòng)性最強(qiáng)、因此與股票最相似的地方，TCA可能是有效的，但馬希爾補(bǔ)充說(shuō)：“在其他外匯產(chǎn)品中，最好的實(shí)施要復(fù)雜得多。這總是主觀的，這就是為什么你需要一個(gè)值得信賴的伙伴。當(dāng)你談?wù)撜麄€(gè)頻譜時(shí)，外匯相當(dāng)復(fù)雜?！?

安聯(lián)全球投資者歐洲外匯和固定收益交易總監(jiān)Andreas Anschperger進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。他認(rèn)為，外匯在買方阿爾法生成方法中更重要的作用——尤其是在當(dāng)前低回報(bào)環(huán)境下——要求賣方調(diào)整其服務(wù)模式。由于經(jīng)紀(jì)人為客戶提供的價(jià)值來(lái)自越來(lái)越廣泛的服務(wù)，因此將賣家的銷售團(tuán)隊(duì)跨資產(chǎn)類別聯(lián)系起來(lái)勢(shì)在必行。Anschperger說(shuō)：“我們希望經(jīng)紀(jì)人采取更全面的方法?！?

與布魯姆菲爾德達(dá)成協(xié)議，甚至通過(guò)TCA衡量外匯執(zhí)行的表現(xiàn)，都涉及一些主觀判斷。Anschperger表示，有必要考慮交易來(lái)源——如被動(dòng)、被動(dòng)對(duì)沖或市場(chǎng)訂單——并全面檢驗(yàn)技術(shù)框架對(duì)TCA生產(chǎn)的有效衡量。他說(shuō)：“最重要的是交易臺(tái)必須保持密切的互動(dòng)，以確保他們了解PM的目標(biāo)。